缅甸动乱，代工厂被迫停工

3月30日，中国台湾经济投资处表示，根据驻缅甸处回报情况，鞋业巨头宝成、阿迪达斯代工厂昌亿等已经陆续宣布停工，打算观望当地状况再做打算，这段期间陆续都有台商为了自保而先回台，但尚无大规模撤侨。

对于工厂当地安全，投资处说，因为厂商都在工业区，都有单位管理，且工业区都在郊外，未受到集中在市区的暴动影响。

为大牌代工的申洲国际，去年净赚51亿元

而近期，公布了2020年年报的申洲国际集团控股有限公司（以下简称“申洲国际”）则引起了不小关注。其报告称，公司2020年实现营业收入230.31亿元人民币，同比增长约1.6%，若剔除于2019年年底已终止营运的零售业务，销售额则比去年增长约3.7%；归属于母公司拥有人的净利润51.07亿元，同比增长约0.2%。

申洲国际前身为宁波申洲织造有限公司，2005年在香港上市。其为全国乃至亚洲最大的超级服装代工厂，目前市值已经达到2184亿港元，甚至超过了部分大型房地产企业。

净利率远超同行，申洲凭啥这么能挣钱

一般来说，代工厂属于低附加值产业，利润率不会很高。例如晶苑国际同样作为服装纺织代工厂，2019年总资产净利率仅8%左右，而申洲国际同期总资产净利率达到17%，甚至与耐克总资产净利率旗鼓相当，有的年份还高于耐克。

申洲国际的业绩增速虽然持续放缓，但其盈利能力依然非常可观。2018年至2020年中期，其实现归母净利润为45.40亿元、50.95亿元和25.12亿元，同比增长20.67%、12.12%和3.99%。

同时，申洲国际的毛利率一直维持较高位置。2018年至2020年中期，其销售毛利率分别为31.57%、30.34%和30.86%。而晶澳国际毛利率一般在20%以下，耐克毛利率一般在44%左右。

天风证券分析师孙海洋认为，申洲国际的竞争体现在供应链产品创新、快速反应能力及供应链稳定性等方面。未来申洲国际将通过管理数字化及作业流程标准化，使国内基地能为海外工厂建立管理共享模式，发挥国内基地人力资源优势，减轻海外工厂管理压力。

另外，申洲国际作为代工厂，用工成本低是其净利率高的重要原因之一。

2019年，申洲国际雇佣人数约为85700人，其中中国大陆员工占比57.09%，越南员工占比28.59%，柬埔寨员工占比14.32%。

同年，申洲国际工资及薪金支出为26.66亿元。以此计算，其员工平均年薪为31114.32元，平均月薪为2592.86元。

如此计算，其实并不准确，因为越南与柬埔寨薪资水平比国内要低一些，且未算入其他的福利，但很大程度上也能说明问题，平均月薪2592.86元着实很低。不过对于员工薪资及高净利率等问题，申洲国际并未进一步披露。

严重依赖国际市场，四大客户贡献83%营收

申洲国际最初主要跟优衣库等日本客户合作。凭借优衣库，其在日本营收比重一度超过八成。2005年后，欧美纺织品配额取消，我国纺织业迎来大发展，申洲国际也在该阶段拓展了耐克、阿迪达斯等重要客户。

2019年，耐克、阿迪达斯、优衣库和彪马为申洲国际前四大客户，占其营收比重分别为30%、22%、20%和11%，合计为83%。

2020年中期，申洲国际的国际销售额为73.65亿元，占比达71.97%，而国内销售额仅为28.69亿元，占比仅28.03%。其中，仅欧美地区占比就达32.92%。

而这些申洲国际大客户均被卷入早先声明抵制新疆棉花的风波。未来，如果大客户在大中华地区受到冲击，代工厂申洲国际将不可避免受到影响。